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来源：天下粮仓，大越期货整理图5：进口大豆入榨量（2013-2018）来源：布瑞克，大越期货整理图6：油厂豆粕库存（2013-2018）来源：布瑞克，大越期货整理2．全球大豆供应情况：今年的南美大豆生长季，阿根廷大豆受干旱影响大幅减产30%以上。巴西大豆虽然有所增产，但不能抵消阿根廷大豆减产影响。美豆今年播种刚刚开始，从6月份美农报来看，美豆播种面积小幅减少，但6月30日的美豆种植报告上调了美豆播种面积，这一数据将在7月美农报中体现；美豆单产相比去年下调，显示天气炒作带来的变数，但从目前的美豆生长情况来看，美豆未看到减产迹象，后续继续关注美豆生长情况，未来2-3个月美豆价格变数除了中美贸易争端外就是美豆可能出现的天气炒作。

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其次，欧元区财政监管缺失，这是欧债危机爆发的关键原因。根据欧元区1997年通过的《稳定与增长公约》（Stability and Growth Pact），欧元区各国政府的财政赤字不得超过当年国内生产总值（GDP）的3%、公共债务不得超过GDP的60%。按照该公约，一国财政赤字若连续3年超过该国GDP的3%，该国将被处以最高相当于其GDP之0.5%的罚款。

（2）若贸易战在下半年某个时间点和解，天气和美豆产量将成为主导因素，市场重新回归供需基本面；因此，不排除在征税开启后的3个月后赶在美豆11月集中出口之前，中美达成某些协议。后期中美贸易战进展，建议重点关注特朗普政府对美国大豆进行何种补涨以弥补贸易战带来的豆农损失。如果有政策补偿，说明美豆政府打贸易战的决心很强；如果没有，美国豆农手中的选票将会影响美国的中期选举和未来的美国大选，在选举压力下，中美达成妥协的概率更大。