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央行上海总部调研组认为，总体上看，当前我国的利率水平与经济发展水平是相适应的，甚至是偏低的，在当前国内外环境下，通过货币政策操作引导利率下行应慎重。一是根据经济增长理论的“黄金法则”，长期利率水平等于一国GDP增速。目前我国贷款基础利率（LPR）为4.31%，一般贷款平均利率为5.76%，均低于名义GDP增速。二是根据中性利率理论，长期利率收敛于中性利率，即充分就业时的利率。统计表明，新兴市场国家中性利率约低于GDP增长率4个百分点。按我国6.9%的GDP增长率推算，中性利率约为2.9%，加2%的通胀，名义中性利率为4.9%，我国国债收益率水平和贷款基础利率均低于名义中性利率。三是和人均GDP水平与我国接近的巴西、墨西哥、俄罗斯等国相比，我国市场利率水平是最低的。

楼市起码还有10年发展期对于近期各大一线城市楼市的回暖，中原地产首席分析师张大伟认为，此轮一二线城市的升温，既源于长期压抑的需求的释放，又与近期部分城市松绑户籍等政策有关。但总体来看，这些城市的升温幅度十分有限，绝对成交水平也不高，市场仍处于平稳运行的区间内。

相比之下，向来备受北上资金青睐的大消费板块，本周加仓比例较低，如家用电器、医药生物股环比增幅不超过0.2%。时间拉长来看，5行业已连续四周获北上资金加仓，金融板块也在内，分别是传媒、纺织服装、非银金融、银行及农林牧渔行业。755只陆股通成份股本周获北上资金加仓

央行票据互换工具不能实现出表目前市场对于央行票据互换的最大误读在于，认为银行可以通过该工具实现出表，降低风险占用，甚至实现与银行永续债的风险隔离。孙国峰解释，在永续债中还需要特别关注的一点即是，“永续债所有权没有转移，信用风险仍由银行承担，银行不能通过此工具实现出表，央行只对永续债的流动性提供支持。”

杨先生公司的业务范围涉及一部分投资，正常来说会保留1~2年的资金量，即便没有收入，也能存活。“但是去年我们接了许多订单，备了许多原材料，消耗了许多资金，原本是为今年的业务发展作准备的。但从目前的情况看，如果拐点迟迟不现，我们大概只能撑6~7个月。”

D 地产景气度处于下行周期2016年年初以来国内房地产市场进入去库存周期，近三年以来商品房待售面积下滑29.1%。尤其是三四线城市受到棚改政策的带动，货币化安置比例的增加使得房屋库存得到了有效消化，同时也成为支撑三四线房价走高的重要原因。据了解，2018年全年棚户区新开工改造627万套，为全年任务的107.4%。进入2019年后，棚改专项债可能难以满足新开工项目的资金需求，目前已发布2019年棚改目标的省份均已大规模收缩，棚户区改造对三四线城市房地产的拉动作用将减弱。